Электроэнергетические ПИФы увязли в реформе отрасли

Электроэнергетические ПИФы увязли в реформе отрасли

За первое полугодие российские паевые фонды электроэнергетики принесли клиентам 35–65% прибыли

Первое полугодие 2016 г. вряд ли было самым удачным для клиентов паевых инвестиционных фондов (ПИФ). Тем не менее, по данным Национальной лиги управляющих (НЛУ), из 340 открытых и интервальных ПИФов, работавших в течение всего первого полугодия, управляющие 260 смогли прирастить деньги пайщиков. При этом управляющим 213 фондов удалось защитить вложения пайщиков от инфляции (3,3%, по данным Росстата). А в 136 фондах пайщики заработали больше, чем на самых доходных депозитах, открытых в начале года в крупных банках (7%).

Энергия роста

Максимальную прибыль дали отраслевые ПИФы акций компаний электроэнергетики, паи которых подорожали на 35–65%. Отраслевой индекс ММВБ прибавил 46,6%. Портфельный управляющий УК «Уралсиб» Станислав Копылов связывает рост сектора в основном с прошедшими в 2015 г. сокращениями инвестпрограмм энергокомпаний и объявлением дивидендных выплат в сетевых и отдельных генерирующих компаниях – «Мосэнерго», ФСК ЕЭС и др.

Пайщики вернулись

По данным НЛУ, чистый приток средств в открытые паевые фонды в январе – июне составил 1,83 млрд руб. При этом пайщики вывели из фондов акций, фондов фондов и фондов смешанных инвестиций 5,39 млрд руб. и пополнили фонды облигаций и денежного рынка на 7,22 млрд руб.

Абсолютным лидером полугодия стал электроэнергетический ПИФ «Уралсиб энергетическая перспектива» (+65%).

Копылов говорит, что стратегия управления фондом долгосрочная, основанная на фундаментальном анализе компаний, а краткосрочные сделки вносят намного меньший вклад в результат фонда. Основные акции из портфеля фонда-лидера, повлиявшие на его результат, – ФСК ЕЭС, подорожавшие более чем в 2,5 раза, «Интер РАО» (+128%), «Мосэнерго» (+97%), «Россети» (+35%), «Иркутскэнерго» (+105%).

Успешными оказались фонды акций нефтегазового сектора, паи которых подорожали на 6–16%, металлургии и машиностроения (8–15%). Пайщики фондов, отслеживающих индекс ММВБ, заработали 7–9%.

Паи фондов рублевых облигаций подорожали за полгода на 2–9%, а ПИФов на золото – до 14%.

Доллар подвел пайщиков

Вложения пайщиков как минимум четверти ПИФов оказались убыточными. С большинством из них злую шутку сыграл доллар. Дело в том, что после девальвации рубля в 2014 г. особой популярностью у пайщиков пользовались фонды, инвестирующие в валютные активы: фондовые индексы зарубежных стран, еврооблигации и проч. За полугодие доллар подешевел к рублю на 11,9%, и в рублях их вложения обесценились.

Дополнительный вред таким инвестициям, по словам управляющих, нанесло падение международных рынков акций. «Индекс NASDAQ 100 (индикатор технологического сектора) потерял 5% в долларах. Индекс Euro Stoxx 50, который отслеживает динамику акций 50 крупнейших компаний Европы, – 14% в евро. Впрочем, индекс S&P 500 находится сейчас на уровнях конца прошлого года», – перечисляет директор по инвестициям УК БКС Наиль Миннеахметов.

В итоге клиенты ПИФов рынков Европы и развитых стран лишились в среднем 15–20% вложений.

Худший результат – минус 35% – у ПИФа фондов «Сбербанк-биотехнологии». Его активы почти на 98% состоят из акций единственного биржевого фонда iShares NASDAQ Biotechnology ETF, подешевевшего в долларах на 22,6% за полгода. Евгений Линчик, управляющий директор «Сбербанк управление активами», сетует на ухудшение настроений американских инвесторов в отношении компаний сектора биотехнологий на фоне предвыборной риторики кандидатов в президенты США по социальным проблемам и дороговизне лекарств. Он подчеркивает, что «Сбербанк-биотехнологии» – пассивный фонд, «мы им не управляем, а просто покупаем соответствующий ETF». Он верит в долгосрочную перспективу фонда.

Совет на будущее

Представители управляющих компаний предупреждают о росте рисков и волатильности после Brexit. В этих условиях старший портфельный управляющий УК «Капиталъ» Вадим Бит-Аврагим считает более привлекательными секторы (и ПИФы), слабо зависящие от колебаний финансовых рынков, например золото, а также потребительский и телекоммуникационный секторы.

При коротком горизонте инвестирования портфель должен быть консервативным, большую часть стоит держать в ПИФах рублевых облигаций, которые сейчас позволяют зарабатывать на замедлении инфляции и ожидании снижения ключевой ставки ЦБ, указывает аналитик УК «Альфа-капитал» Андрей Шенк. Меньшую часть портфеля он советует держать в сбалансированных фондах: «Их более широкие инвестиционные декларации позволяют управляющему делать тактические ходы, увеличивая долю защитных активов, когда волатильность на рынке растет, и, наоборот, увеличивать долю акций, когда растет спрос на риск». Небольшую долю активов управляющие советуют инвестировать в фонды драгметаллов: они могут диверсифицировать глобальный портфель.

Оценка деятельности электроэнергетических паевых инвестиционных фондов на российском рынке

Рубрика: Экономика и управление

Дата публикации: 18.02.2015 2015-02-18

Статья просмотрена: 785 раз

Библиографическое описание:

Жданова О. А. Оценка деятельности электроэнергетических паевых инвестиционных фондов на российском рынке // Молодой ученый. — 2015. — №4. — С. 362-366. — URL https://moluch.ru/archive/84/15660/ (дата обращения: 04.02.2020).

Ключевые слова: паевой инвестиционный фонд, электроэнергетика, доходность, волатильность, β-коэффициент, коэффициент Шарпа.

Всего по данным информационно-аналитического сайта Investfunds на рынке функционирует 21 ПИФ электроэнергетической направленности [6]. В список не включались ПИФы для квалифицированных инвесторов, например, закрытый хедж-фонд «Энергетик» под управлением ЗАО «ВТБ Капитал Управление Активами», закрытый ПИФ долгосрочных прямых инвестиций «Энергетический», управляющей компанией которого является ЗАО «Кубанская управляющая компания».

Большая часть электроэнергетических ПИФов являются открытыми (18 фондов), но также имеется 1 интервальный и 2 закрытых фонда. В соответствии с категорией фонда большинство ПИФов являются фондами акций. Также есть 2 индексных фонда и 2 фонда смешанных инвестиций.

Проанализируем рынок электроэнергетических ПИФов по наиболее важным показателям, оценивающим их деятельность. По закрытым ПИФам предоставляемая информация ограничена, что связано с особенностями состава и структуры их имущества, определения стоимости чистых активов фонда и стоимости инвестиционного пая. Один открытый ПИФ акций — «ВПИ — Электроэнергетика» исключен из рассмотрения в силу того, что функционирует менее трех лет, а изучаемые показатели рассчитаны на основе данных за три года. Таким образом, рынок будет представлен 18 ПИФами (табл. 1).

Основные характеристики электроэнергетических ПИФов

Доход­ность за 3 года

Доход­ность за 1 год

Открытие — Индекс ММВБ — электроэнергетика

Здесь и далее статистическая информация получена из следующих источников: ПИФы и ДУ. Investfunds // http://pif.investfunds.ru/ [6]; Центральный Банк Российской Федерации // cbr.ru [8].

Средняя доходность электроэнергетических ПИФов за три года составляет -50,52 %, а за один год равна -13,78 %. Минимальная отрицательная доходность по итогам трех лет была получена открытым ПИФом акций «КапиталЪ — Энергетический» (-29,97 %), а по итогам года указанный фонд смог единственным генерировать положительную доходность в 18 %. Наибольшие потери по итогам трех лет (-60 %) понесли пайщики открытого индексного ПИФа «Газпромбанк — Индекс ММВБ — Электроэнергетика», а по итогам года худший результат показал открытый ПИФ акций «ДОХОДЪ — Электроэнергетика» (-31,62 %).

Рассматривая фонд «Газпромбанк — Индекс ММВБ — Электроэнергетика», возглавивший список худших электроэнергетических фондов по трехлетней доходности с показателем -60 %, необходимо обозначить, что сам индекс ММВБ — Электроэнергетика также за три года показал отрицательный результат в виде -61,15 %. На этом фоне можно даже отметить, что управляющие фонда «отыграли» у рынка 1,15 %. Однако другой открытый индексный ПИФ, также базирующийся на индексе ММВБ — Электроэнергетика («Открытие — Индекс ММВБ — электроэнергетика») смог получить -56,23 %, улучшив результат индекса на 4,92 % [5].

Индексные электроэнергетические ПИФы, в основе которых лежал бы индекс РТС — Электроэнергетика, отсутствуют на рынке, что вполне объяснимо, т. к. за последние 10 лет (с 11.01.2005 г. по 11.01.2015г.) индекс РТС — Электроэнергетика упал на -65,83 %, а индекс ММВБ только на -18,2 %.

В столь сложных условиях функционирования, показывая отрицательную доходность, некоторые институты коллективного инвестирования уходят с рынка. Так, например, интервальный ПИФ акций «Мономах — Энергия», открытый ПИФ акций «Алемар — Российская энергетика», открытый ПИФ акций «АГАНА — Энергетика», открытый ПИФ акций «Финам Электроэнергетика» были прекращены по решению УК или в связи с единовременной подачей 75 % и более заявок на погашение инвестиционных паев. Некоторые УК приняли решение об объединении имущества ПИФов электроэнергетической направленности с имуществом других ПИФов. Среди таких фондом можно отметить открытый ПИФ акций «Меркури — Глобальная электроэнергетика», открытый ПИФ акций «ТНБ БНП ПАРИБА — Российская электроэнергетика». Данные меры позволили пайщикам если и не получить прибыль, то хотя бы зафиксировать убытки. Остальные игроки рынка электроэнергетических ПИФов работают в ожидании кардинального разворота рыночной ситуации.

Помимо доходности инвесторы всегда обращают внимание на риск, присущий тому или иному инвестиционному объекту, инструменту, институту. В среднем риск электроэнергетических ПИФов равен 7,16 %. Среди рассматриваемых ПИФов наименьший риск показал открытый ПИФ акций «Максвелл Энерго» (5,15 %), а наибольший — открытый ПИФ акций «УРАЛСИБ Энергетическая перспектива» (8,77 %). При этом доходность обоих фондов ниже средней величины.

Не всегда величины доходности и риска как таковые позволяют провести сравнение ПИФов и выявить наилучший. Для этого целесообразно рассчитать коэффициент отклонения CV, который показывает какое количество единиц риска приходится на одну единицу доходности. Наилучшим фондом будет тот, у которого коэффициент отклонения будет минимальной величиной [3].

, где

σ — инвестиционный риск, выраженный стандартным отклонением доходности ПИФа (волатильность),

— средняя доходность ПИФа (в представленной работе будет использоваться средняя трехлетняя доходность, т. к. показатель волатильности рассчитан исходя из показателей за три года).

Определив показатель CV для всех рассматриваемых фондов, можно сделать вывод, что наилучшее соотношение «риск — доходность» показывает открытый ПИФ акций «КапиталЪ — Энергетический» (-0,21). Это соответствует и логической оценке представленных данных, ведь именно этот фонд показал наименьшую отрицательную доходность при риске ниже среднего. Наихудший результат показан (-0,098) показан открытым ПИФом акций «Максвелл Энерго».

Аналогичные результаты получаются и при анализе ПИФов по коэффициенту Шарпа. Управляющие ПИФом «КапиталЪ — Энергетический» показали умение искусно управлять капиталом в условиях падающего рынка и снизили отрицательную доходность.

Еще одним показателем, представляющим интерес, является широко известный коэффициент β. Анализируя фонды по коэффициенту β, наблюдается, что доходность всех электроэнергетических ПИФов положительно коррелированна с доходностью рыночного портфеля, представленного индексом ММВБ. У многих ПИФов электроэнергетической направленности β близка к 1, что свидетельствует об очень тесной взаимосвязи между ними и рынком. Действительно, практически весь российский рынок ценных бумаг тесно коррелирован с «базовым» рынком в силу своего небольшого объема относительно рынков США и Западной Европы, а также за счет ограниченности отраслевой диверсификации.

Если анализировать β-коэффициент электроэнергетических ПИФов по модулю, то количество фондов, являющихся более рискованными, чем рынок в целом, и количество фондов, риск которых меньше риска рыночного портфеля, примерно одинаково (10 и 8 ПИФов соответственно).

Очевидно, что рынок электроэнергетических ПИФов находится в упадке. Это обусловлено, в первую очередь, крайне тяжелой ситуацией во всей российской электроэнергетической отрасли. Применяемое в процессе производства оборудование сильно изношено и нуждается в модернизации. Для этого необходимо привлечь в отрасль дополнительный капитал, т. к. своих собственных средств недостаточно. Однако подавляющее большинство инвесторов вкладываются в инвестиционные проекты только в том случае, если они видят потенциальную коммерческую выгоду. И здесь возникает еще одна проблема электроэнергетической отрасли: присутствует избыток мощностей. Так, прогнозы предполагали, что рост потребления электроэнергии должен был составлять порядка 4,1–5,2 процентов в год, т. е. на конец 2014 года составлять примерно 1356–1444 млрд киловатт в час [7]. Фактические данные отличаются от планируемых весьма существенно. Первый спад энергопотребления наблюдался в 2008–2009 годах, когда спрос упал на 4,6 % по итогам 2009 года. Второй отрицательный результат был показан рынком в 2013 году, когда потребление упало на 0,6 % [7]. Все это крайне негативно сказывается на всей электроэнергетической отрасли, а значит и на стоимости ценных бумаг электроэнергетических компаний, что соответственно влечет за собой проблемы на рынке электроэнергетических ПИФов.

Читать еще:  Как нейтрализовать пессимистов в коллективе

В таком случае интересно проанализировать приток и отток капитала на рынке ПИФов, функционирующих в сфере электроэнергетики. Ситуация падения может быть рассмотрена инвесторами двояко: кто-то будет изымать капитал из фондов, фиксируя убытки, но не желая рисковать дальше и вкладывая его в альтернативные инвестиционные объекты, а кто-то наоборот, может активно приобретать инвестиционные паи электроэнергетических ПИФов, рискуя, но надеясь на получение высоких процентов в долгосрочной перспективе, когда рынок российской электроэнергетики будет реформирован и перейдет от падения к росту.

За год, по состоянию на 31 декабря 2014 года, из большинства электроэнергетиких ПИФов наблюдался отток капитала, что свидетельствует о крайне негативной оценке пайщиками рыночной ситуации. Однако очень весомым исключением является открытый ПИФ акций «ВТБ — Фонд Электроэнергетики», который смог привлечь средства в размере 182,46 млн рублей. Показатели именно этого фонда, а также открытого ПИФа акций «Сбербанк — Электроэнергетика» (привлек 55,76 млн рублей) позволили сектору электроэнергетических ПИФов в целом по итогам года показать положительную динамику по притоку капитала.

За три последних года (на 31 декабря 2014 года) на рынке электроэнергетических ПИФов наблюдается уже четкий отток капитала в размере -235,27 млн рублей. Ситуацию не смог «спасти» даже ПИФ «ВТБ — Фонд Электроэнергетики», который единственный показал существенный приток в размере 198,98 млн рублей. Следует отметить, что указанный фонд не обладает какими-либо исключительными характеристиками по сравнению с иными электроэнергетическими ПИФами (трехлетняя доходность равна -56,04 %, что хуже среднего показателя, а риск составляет 7,93 %, что близко к средней величине), объективных экономических причин, объясняющих столь большой приток капитала в него нет. Впрочем, также отсутствуют объективные экономические причины изъятия пайщиками средств из открытого ПИФа акций «Райффайзен — Электроэнергетика», который является «лидером» по оттоку капитала (-70,1 млн рублей за год, -140,58 млн рублей за три года). У названного фонда показатель доходности составляет -58,06 % (что хуже среднего, но не самый плохой результат), а риск в 7,76 % примерно равен средней величине. Также стоить отметить, что из фонда (открытый ПИФ акций «КапиталЪ — Энергетический»), показавшего лучшие результаты по доходности за три года, все таки наблюдался ощутимый отток капитала, как по итогам трех лет (-25,06 млн рублей), так и по итогам года (-1,45 млн рублей). Очевидно, что отток средств из фонда существенно сократился за 2014 год. Это обусловлено, в том числе, и полученной 18 % доходностью фонда, смогшего стать единственным на рынке электроэнергетических ПИФов, показавшим положительный результат.

ПИФы, специализирующиеся на отрасли электроэнергетики, находятся в упадке, что вызвано в первую очередь не управленческими ошибками инвестиционных менеджеров, а общим состоянием электроэнергетической отрасли. Сложная конъюнктурная ситуация на рынке электроэнергетики, незаконченность реформ, необходимость модернизации инфраструктурных объектов в условиях снижения потребляемых мощностей — все это создает напряженность, приводит к падению стоимости ценных бумаг электроэнергетических компаний, а далее и к снижению стоимости чистых активов электроэнергетических ПИФов.

Последние несколько лет электроэнергетические ПИФы показывают отрицательную доходность, стоимость инвестиционных паев снижается, их можно приобрести относительно дешево. Такая ситуация, при прочих равных условиях, ставит перед инвесторами вопрос: «Стоит ли сейчас «войти» в электроэнергетический ПИФ с или еще «подождать»?». С одной стороны, стоимость инвестиционных паев весьма «заманчива» уже на данный момент, ведь падение достаточно глубоко, с другой стороны, возможно, это падение продолжится, и стоимость инвестиционных паев станет еще ниже. Анализируя текущую рыночную ситуацию на рынке электроэнергетики и перспективы его развития, можно предположить, что падение продолжится. В настоящее время остро видна необходимость разработки новой стратегии развития электроэнергетической отрасли на уровне государства, которая будет отражать существующие реалии рынка и перспективы его изменения. Вывести рынок электроэнергетики из кризиса может только обновленная стратегия реформирования электроэнергетической отрасли. До этого момента, скорее всего, отрасль будет находиться в упадке, а значит, инвесторам целесообразно отложить приобретение инвестиционных паев, т. к. последние, на фоне падения всей отрасли, цен на ценные бумаги электроэнергетических компаний, стоимости чистых активов ПИФов будут еще дешевле.

Особое внимание заслуживают дополнительные инвестиционные риски, возникающие в текущей ситуации при инвестировании в открытые электроэнергетические ПИФы, УК которых имеют возможность провести обмен инвестиционных паев одного открытого ПИФа на инвестиционные паи другого открытого ПИФа по своему собственному решению (что уже проводилось на рынке). В таком случае, инвестор, вложивший средства в открытый электроэнергетический ПИФ и предполагавший, что в дальнейшем, при развороте рынка, стоимость его паев существенно вырастет, может оказаться в ситуации, когда в итоге будет вынужден или погасить принадлежащие ему паи досрочно, или владеть инвестиционными паями фонда с совершенно иной структурой активов и направленностью.

В целом, «депрессионное настроение», скорее всего, будет продолжаться на рынке электроэнергетических ПИФов еще несколько лет.

1. Федеральный Закон Российской Федерации от 29.11.2001г. № 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» (в ред. от 12.03.2014г. № 33-ФЗ).

2. Постановление Правительства Российской Федерации от 11.07.2001г. № 526 «О реформировании электроэнергетики Российской Федерации» (в ред. от 20.03.2013г. № 240).

3. Аскинадзи В. М., Максимова В. Ф. Инвестиционное дело: учебное пособие. — М.: Университетская книга, 2012. — 764с.

4. Вершинина А. А., Трофимовская А. В., Фатин М. В. Паевые инвестиционные фонды на фондовом рынке России. — М.: МЭСИ, 2013. — 151с.

5. Индексы Московской Биржи // http://moex.com/ru/indices.

6. ПИФы и ДУ. Investfunds // http://pif.investfunds.ru/.

7. Семашко Н. Худший КОМ десятилетия // Тематическое приложение к газете Коммерсантъ. Энергетика. — 17 декабря 2014. — № 229. — С.17, 21.

Электроэнергетические ПИФы увязли в реформе отрасли

29 июнь 2016 (13:08)

Обостренная экономическая ситуация продолжает увеличивать риски вложений в паевые инвестиционные фонды (ПИФы). Во II квартале количество убыточных ПИФов снова выросло. Если в апреле 2016 года в минус ушло 54 ПИФа, то на конец июня их число достигло 79. К тому же 185 фондов оказались ниже текущего уровня инфляции 7,3%. Состояние рынка ПИФов, по словам аналитиков, по-прежнему напрямую связано с курсом валют, именно поэтому в ближайшей перспективе они сохраняют прогноз на высокую волатильность.

Индекс ММВБ по итогам I полугодия 2016 года вырос на 7%. При этом в течение этого периода показатель как снижался до 1 608 пунктов, так и достигал 1 969 пунктов. По данным управляющей компании «Райффайзен Капитал», на этом фоне наиболее востребованными у инвесторов были консервативные стратегии.

«Так, с 31 декабря 2015 по 27 июня 2016 приток средств в фонды облигаций составил более 6,6 млрд руб., в фонды денежного рынка — 159 млн руб., в индексные фонды — 1,5 млн руб. Напротив, из фондов акций было за этот же период выведено 1,2 млрд руб., из фондов смешанных инвестиций — 2,1 млрд руб., из фондов — 1,7 млрд руб.», — поясняют аналитики «Райффайзен Капитал».

Между тем безусловным лидером I полугодия стали ПИФы электроэнергетики. На конец июня 2016 года паи многих фондов подорожали на 30-40%. Сектор электроэнергетики много лет был отстающим и сейчас пытается прийти в соответствие с общим рынком.

«В I квартале акции росли на фоне новостей о продаже НорНикелем пакета акций 9,68% Интер РАО компании UCP, а также за счет перетока средств из акций Э.Он Россия, где в начале февраля авария на третьем блоке Березовской ГРЭС полностью вывела из строя актив и лишила компанию источника дохода в рамках ДПМ на ближайшие 1-1,5 года. Ближе ко II кварталу драйвером для сектора стали новости о выплате дивидендов компаниями отрасли», — отмечают эксперты «Райффайзен Капитал».

Так, лидером рейтинга самых доходных фондов по итогам первых шести месяцев 2016 года стал фонд «УРАЛСИБ Энергетическая перспектива» — управляющая компания Уралсиб. Его прибыльность за прошедший год составила 54,92%. Основная стратегия этого фонда — инвестирование в акции компаний энергетического сектора, обладающие наибольшим потенциалом роста на горизонте 12 месяцев.

На втором месте по росту находится «ВТБ — Фонд Электроэнергетики» (управляющая компания ВТБ Капитал Управление Активами) — 40%. Активы фонда размещаются в обыкновенные и привилегированные акции российских компаний электроэнергетической отрасли, которые занимаются производством, распределением и реализацией электрической и тепловой энергии.

Замыкает тройку лидеров-ПИФов фонд «Открытие — Индекс ММВБ — электроэнергетика» (управляющая компания «Открытие») — 35,67%. В основе стратегии фонда лежит принцип пассивного инвестирования в отрасль энергетики и поддержание структуры портфеля, аналогичной структуре индекса ММВБ-электроэнергетика. ПИФ вкладывает средства в акции компаний электроэнергетической отрасли, входящих в базу расчета фондового индекса.

Между тем укрепление рубля влияет на результаты всех фондов, инвестирующих в валютные активы. В результате в конец рейтинга доходности ПИФов опять попали фонды иностранных акций и облигаций.

В очередной раз наибольшее падение демонстрирует фонд «Сбербанк — Биотехнологии» (управляющая компания «Сбербанк Управление Активами») — минус 25,88%. Фонд вкладывает средства в iShares NASDAQ Biotechnology ETF, который следует динамике индекса NASDAQ Biotechnology.

Вторым с конца рейтинга стал паевый инвестиционный фонд «Управление Сбережениями — Германия» (управляющая компания «Управление Сбережениями») — минус 20,16%. Фонд инвестирует средства в ликвидные бумаги торгуемого биржевого фонда (ETF), обращающегося на зарубежных биржах. Данный ETF ориентирован на индекс MSCI Germany Index.

Тройку аутсайдеров замыкает ПИФ «БКС — Технологии» (управляющая компания «Брокеркредитсервис») — минус 17,35%. Фонд принимает участие в динамике международного быстро развивающегося рынка акций технологического сектора, а также диверсификации портфеля между российским и международным рынками.

По мнению аналитиков УК «Райффайзен Капитал», дальнейшие перспективы на рынке ПИФов будут зависеть от динамики фондового рынка и курса рубля. Пока рост очень шаткий, в любой момент российский рынок акций может вновь обвалиться вслед за ценами на нефть и рублем.

Читать еще:  Как вести бухгалтерию ООО самостоятельно пошаговая инструкция

«Мы ожидаем хорошее привлечение в фонды облигаций и колебания в фондах вслед за курсом рубля к доллару США. Хотя фонды акций остаются лидерами по доходности с начала года, и магия цифр (10-20-30-40% в 2016 году) должна побуждать инвесторов делать выбор в их пользу, мы не ждем высоких притоков летом в эти ПИФы», — отмечают в «Райффайзен Капитал».

Подобного мнения придерживаются аналитики «Финам». По словам Богдана Зварича, во второй половине этого года вряд ли удастся увидеть сильный приток средств в ПИФы и другие инструменты коллективных инвестиций.

«Пока население не готово инвестировать средства подобным образом, в результате чего спрос на услуги коллективных инвестиций будет оставаться на достаточно низком уровне. Вполне возможно, что если к концу года ситуация с платежеспособностью россиян улучшится, в начале 2017 года мы можем увидеть всплеск инвестиций в ПИФы», — пояснил аналитик.

На сегодняшний день опасения по поводу будущего паевых инвестиционных фондов сохраняются. По мнению аналитиков, вполне вероятно, что инвесторы до конца лета сохранят консервативный и осторожный подход к инвестициям и отложат решение о вложении денег в ПИФы как минимум до сентября этого года.

Паевые фонды электроэнергетики

Вложив сегодня деньги в ПИФ электроэнергетики, можно получить весьма существенную прибыль… через несколько лет. Таково мнение фондовых аналитиков. Вот, что, например, говорит начальник отдела паевых инвестиционных фондов УК «Райффайзен Капитал» Константин Кирпичев: «Фонды электроэнергетики сегодня – один из наиболее перспективных и инвестиционно-привлекательных инструментов. Мы рекомендуем инвестировать в такие фонды на два-три года».

Что такое ПИФ

Паевой инвестиционный фонд (ПИФ) это, по сути, игра на фондовом рынке. Только вам не надо самому выходить на биржу, следить за ситуацией и совершать сделки. За вас это делают профессионалы из управляющей компании (УК). Такая компания собирает в ПИФ средства инвесторов (это могут быть компании или обычные граждане) и вкладывает средства в ценные бумаги. С большой вероятностью вложенные средства растут. Лица, вложившие деньги в ПИФ (пайщики ПИФа) спустя какое то время, могут продать свои подорожавшие паи и получить прибыль. В среднем ПИФы за историю своего существования обеспечивали своим пайщикам доходность выше, чем по банковским депозитам. В некоторые периоды определенные ПИФы обеспечивали своим пайщикам доход превышающий 30-60% годовых. Хотя почти у всех ПИФов случались и убыточные периоды. Например, по итогам 2008 года только пять из 269 действующих на тот момент открытых ПИФов показали прибыль. Остальные ушли в минус (рекорд – снижение стоимости пая за год на 83,6%).
Наибольший интерес для граждан представляют открытые паевые фонды. Их паи можно покупать у УК и продавать ей в любой день. Существуют еще интервальные ПИФы, их паи УК продает и выкупает у пайщиков только в определенные дни: один-четыре раза в год. Интервальные фонды, обычно, более высокодоходны. Третий тип фондов – закрытые. Их паи УК продает только в момент формирования фонда (несколько дней или недель), а выкупает, только после завершения работы фонда (через 1-15 лет). Кроме того, ПИФы делятся по инструментам. Если для вложений используются акции, то получается ПИФ акций, если облигации – то ПИФ облигаций. Бывают еще ПИФы смешанные, ПИФы недвижимости и пр.
В данной статье речь идет об отраслевых фондах электроэнергетики. А все эти фонды – открытые (реже – интервальные) ПИФы акций, вкладывающие деньги в бумаги компаний конкретно электроэнергетического сектора. Впрочем, в реальности не все так однозначно. Вот что говорит директор департамента по розничным продажам и работе с частными клиентами OOO «УК «АТОН-менеджмент» Вадим Ярош: «Согласно правилам доверительного управления, УК не обязана инвестировать средства фонда исключительно в бумаги заявленной отрасли. Инвестиционная декларация любого отраслевого фонда абсолютно стандартна и предусматривает возможность покупки бумаг иных отраслей в пределах доли, допустимой по каждому эмитенту. Но, с точки зрения честного отношения к инвесторам, управляющие стараются придерживаться заявленного в названии профиля фонда. Что касается характера управления активами фондов, управляющие, как правило, используют стратегию buy and hold (купил и держи), особенно в случае управления фондом со значительным объемом активов».

ТАБЛ. 1 Доходность ПИФов электроэнергетики в сравнении со средней доходностью по рынку (только открытые ПИФы акций)

Данные Национальной лиги управляющих и pif.investfunds.ru

У электрических свой характер

С точки зрения среднестатистического частного инвестора, ПИФы электроэнергетики – это в некоторой степени экзотика. Более популярны у «финансовых воротил» фонды голубых фишек. В них собирают наиболее популярные на бирже акции, без привязки к определенной отрасли. А в отраслевых фондах (к которым относятся ПИФы энергетики) работают в основном менее раскрученные акции второго эшелона. Это приводит к определенным особенностям в поведении отраслевых фондов. Как замечает Константин Кирпичев, отраслевые ПИФы интересны для частных инвесторов, которые ориентируются на более высокую доходность, чем им могут дать фонды голубых фишек. Прежде всего, потому, что отраслевые фонды инвестируют преимущественно в акции второго-третьего эшелонов, которые потенциально более доходны. Однако инвестору надо помнить, что такие инвестиции более рисковые и предполагают вложение денег на более длительный срок.
О более высоких рисках и большей потенциальной доходности говорит и статистика. Вадим Ярош приводит следующие денные. В период наибольшего падения рынка в 2008 г. (с мая по декабрь 2008 г.) ПИФы электроэнергетики выступили чуть хуже, чем фонды акций в целом – их доходность составляла минус 62% против минус 58% в среднем по фондам акций. И, наоборот, в период роста рынка в 2009 г. (с января по декабрь 2009 г.) фонды электроэнергетики показали чуть лучшие результаты по сравнению со средним результатом по фондам акций – +144% против 132%. Как подчеркнул портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал» Кирилл Козыркин, фонды энергетики, хотя и продемонстрировали значительную просадку во время активной фазы кризиса, мощный последующий рост перекрыл все негативные моменты.

ТАБЛ. 2 Доходность ПИФов электроэнергетики (интервальные ПИФы акций)*

* Итоги работы интервальных ПИФов не подводятся ежемесячно, поэтому приведена таблица с данными на начало 2010 года
Данные Национальной лиги управляющих и pif.investfunds.ru

Перспективы

Дальнейшие перспективы ПИФов электроэнергетики большинство экспертов оценивают достаточно позитивно. Сектор энергетики напрямую привязан к динамике роста экономики страны. Поэтому, как замечает Кирилл Козыркин, рост промышленного производства, потребления и ВВП страны будут напрямую транслироваться в рост показателей компаний сектора и в рост потенциала роста вложений инвестора в данный сектор. Эксперт считает, что главным преимуществом энергетического сектора остается масштабная реформа. Либерализация отрасли находится в активной фазе и положительно сказывается на росте показателей компаний и курсовой стоимости их акций. Из наиболее значительных событий в секторе можно выделить: либерализацию рынка электроэнергии, переход на RAB сетевых компаний, и реформу тепловой генерации. Кирилл уверен, что энергетический сектор – один из наиболее интересных и перспективных с точки зрения вложений в него.
Похожих воззрений придерживается руководитель Группы финансового консультирования компании «Тройка Диалог» Василий Непша. Вот каким образом он аргументирует свою позицию: «Среди положительных событий для отрасли мы в настоящий момент отмечаем полный перевод всех МРСК на RAB с 1 января 2011 года. Отдельные филиалы, как мы полагаем, могут перейти на новую систему раньше – в течение второго полугодия 2010 года. Кроме того, к 2014 году планируется полностью восстановить Саяно-Шушенскую ГЭС. Важным событием для генерирующего сектора станет первый аукцион по продаже мощности с поставкой в 2011 году, который по плану должен состояться к 1 октября. Полным ходом идет процесс подписания инвестиционных договоров с государством, который позволит модернизировать уже существующие мощности и построить новые».
Существует, впрочем и альтернативное мнение. В частности Вадим Ярош достаточно аккуратно отзывается о ближайших перспективах электрических ПИФов. Он напоминает, что фонды электроэнергетики, наряду с телекоммуникационными фондами, за последний год были в лидерах по доходности. Следовательно, есть основания полагать, что в ближайшее время инвесторам не стоит ожидать подобной динамики. Кстати, по наблюдениям Вадима Яроша, интерес к отраслевым ПИФам (в т.ч. к ПИФам электроэнергетики) со стороны инвесторов явно идет на убыль, вероятно потому, что те, кто хотел вложить средства в определенную отрасль, уже сделали это. Если обратить внимание на статистику, то с начала 2010 года лидерами по объемам привлечения являются именно отраслевые фонды, но по итогам июля 2010 года в ТОР-10 ПИФов по объему привлечения вошел лишь один отраслевой фонд, ориентированный на потребительский сектор.

Советы инвесторам

Как уже говорилось, электрические ПИФы инструмент достаточно рискованный, поэтому, как замечает Кирилл Козыркин, вкладывать все деньги в подобные инструменты следует только тем, кто склонен к получению максимальных доходов и существенных рисков (это называется – высокая толерантность к риску). Тем гражданам, кто особо рисковать не любит, следует, вкладывать в инструменты, подобные электрическим ПИФам только часть инвестируемых средств. Остальное же использовать для покупки паев более консервативных ПИФов (индексных ПИФов, фондов облигаций и пр.). Такое «раскладывание яиц по разным корзинам» называется диверсификацией инвестиционного портфеля, и в том или ином варианте применяется всеми инвесторами фондового рынка.
Свои рекомендации частным инвесторам дают и другие наши эксперты. Константин Кирпичев считает, что сейчас наиболее актуальны инвестиции в фонды, ориентированные на вложения в акции компаний внутреннего спроса – потребительского, электроэнергетического и телекоммуникационного сектора. Аналитики УК «Райффайзен Капитал» предлагают «агрессивным» (толерантным к риску) инвесторам отвести до 70% портфеля акциям перечисленных компаний (ПИФы электроэнергетики и телекоммуникаций – по 25% и 20% – паи фонда потребительского рынка). Остальные 30% портфеля – это паи ПИФов акций широкого рынка или индексных фондов.

Комментарии экспертов Energyland.info

Кирилл Козыркин, портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал»:
– В период с 18 июля по 18 августа фонд «Альфа-Капитал Электроэнергетика» оказался по доходности на третьем месте среди фондов акций. Высокий доход получен, во-первых, благодаря реализации потенциала долгосрочных инвестиционных идей заложенных в структуру портфеля фонда, во-вторых, благодаря эффективным краткосрочным операциям с ликвидными инструментами, входящими в сектор энергетики. Значительное влияние на результат фонда оказали активные операции с акциями Холдинга МРСК, а также долгосрочные, фундаментально обоснованные вложения в такие инструменты как ТГК-1,МРСК Центра, Красноярская ГЭС, МРСК Центра и Приволжья, ТГК-5, ТГК-6, Енисейская ТГК, Кузбасэнерго. Реформа сектора в целом, и отдельных его частей, таких как Сетевые и Теплогенерующие компании, будет обеспечивать энергетическому сектору интерес инвесторов в кратко- и среднесрочной перспективе.

Читать еще:  Как стать фермером

Константин Кирпичев, начальник отдела паевых инвестиционных фондов УК «Райффайзен Капитал»:
– ПИФы электроэнергетики имеют следующие преимущества перед ПИФами других отраслей. Во-первых, это возможность сформировать высокодиверсифицированный портфель в рамках одного фонда, поскольку на рынке котируются акции большого числа компаний, среди которых есть как голубые фишки, так и акции второго-третьего эшелонов; кроме того, есть возможность покупать в состав активов фондов бумаги разных секторов электроэнергетики – акции генерирующих, сбытовых и сетевых компаний. Так что фонды электроэнергетики зачастую одни из наиболее диверсифицированных по сравнению с остальными отраслевыми ПИФами. Во-вторых, у отрасли есть очевидный драйвер роста на ближайшие несколько лет (повышение тарифов на электроэнергию), который будет способствовать росту котировок.

Вадим Ярош директор департамента по розничным продажам и работе с частными клиентами OOO «УК «АТОН-менеджмент»:
– Электроэнергетические акции и, соответственно, ПИФы, специализирующиеся на них – перспективные инструменты инвестирования, особенно, в долгосрочном периоде. В отрасли идет реструктуризация, призванная повысить эффективность предприятий и либерализовать рынок электроэнергии. В результате существенная недооценка российских предприятий электроэнергетики относительно мировых аналогов должна исчезнуть, что означает значительный рост капитализации отечественных компаний. С момента появления энергетических предприятий их капитализация уже возросла вдвое и более, а отрасли предстоит проделать еще немалый путь. Реформа сектора – сложный процесс, который иногда тормозится и видоизменяется, и поэтому инвесторам оптимально рассматривать именно долгосрочный (более 3-5 лет) период вложений.

Василий Непша, руководитель Группы финансового консультирования компании «Тройка Диалог»:
– Сейчас энергетическая отрасль имеет огромный потенциал для роста, являясь одной из самых фундаментально недооцененных в экономике России. Наши портфельные управляющие выделяют следующие наиболее перспективные компании, которые, соответственно, имеют наибольшую долю в фонде «Тройка Диалог – Электроэнергетика»: «РусГидро», ОГК-2, ОГК-4, ФСК ЕЭС, Холдинг МРСК, «Мосэнерго». При выборе эмитентов мы отдаем предпочтение генерирующим компаниям. Они составляют более 50% активов фонда, сетевые компании — более 30%, остальное приходится на сбытовые и интегрированные компании.

Как устроены паевые инвестиционные фонды

И стоит ли с ними связываться

Мало кто знает, как работают ПИФы. Люди впервые слышат эту аббревиатуру, когда начинают интересоваться инвестициями.

Вкладываться в ПИФы предлагают банки и инвесткомпании, но никто не объясняет, как устроены инвестиционные фонды, кому выгодны и кто ими управляет.

Я работаю в управляющей компании, которая инвестирует деньги для пайщиков фондов. Расскажу, что за ПИФы, в чем их преимущества и какие есть риски. Но я лицо в некотором смысле заинтересованное, поэтому относитесь к моим словам скептически. Разговор будет долгим и довольно занудным.

Как устроены ПИФы

Паевой инвестиционный фонд можно сравнить с сейфом, в котором хранятся активы инвесторов: деньги, недвижимость, ценные бумаги, доли в ООО и прочее.

Пай — это условная доля имущества в этом фонде. Это именная ценная бумага, которая подтверждает, что вам принадлежит такая-то доля такого-то фонда.

Имуществом из сейфа распоряжается управляющая компания. Ее задача — зарабатывать деньги для пайщиков от имени ПИФа. Для этого она управляет активами фонда: сдает в аренду недвижимость, выдает займы, покупает и продает ценные бумаги, валюту, доли в организациях. Если стоимость имущества фонда увеличивается, растет и цена пая.

Существует понятие «якорный пайщик». Это крупный инвестор, который готов вкладывать активы сразу на большую сумму, в среднем от 25 миллионов рублей, но хочет, чтобы ПИФ работал на его условиях. Тогда УК создает отдельный фонд, все паи которого принадлежат этому пайщику. Компания управляет имуществом, пайщик получает доход.

Немного объясню, что изображено на схеме.

Как зарабатывать на паях

Забрать вложенное в паевой фонд имущество и деньги нельзя. Но у пайщика есть два способа обменять свои паи на деньги: погасить паи или продать их другому инвестору.

Продажа другому инвестору. Пайщику предстоит найти покупателя и договориться с ним о цене. Некоторые паи ограничены в обороте, поэтому продать их не так легко.

Возможность продажи зависит от того, для каких инвесторов предназначены паи. Если ПИФ для квалифицированных, опытных инвесторов, то нельзя. Если для неквалифицированных — можно.

Паи для неквалифицированных инвесторов называются паями, не ограниченными в обороте. Ими пайщики могут свободно распоряжаться: продавать, передавать в залог, дарить, оставлять в наследство. Любой человек может свободно покупать такие паи, получать с них доход и в любой момент продавать их по рыночной цене.

На паях, как и на любых других ценных бумагах, можно зарабатывать спекулятивным образом: покупать, когда дешевеют, и продавать, когда они подорожали.

У пая есть текущая стоимость и рыночная. Текущая стоимость зафиксирована в документах, эту информацию всегда можно найти на сайте УК . Рыночная стоимость немного отличается от текущей и зависит от многих факторов, в том числе и от общего информационного фона. Тут — как сторгуетесь.

Объясню на примере. Допустим, вы владеете паями закрытого ПИФа, его основные активы — жилая недвижимость. Выходит статистика по рынку недвижимости, и оказывается, что рынок пошел на спад. Значит, стоимость жилья, которым владеет фонд, будет снижаться. Следовательно, стоимость ваших паев тоже снизится в ближайшие пару месяцев. Если в этот момент вы решите продать свои паи, то их рыночная стоимость окажется ниже текущей.

Другой пример: ПИФ, паи которого вы приобрели, инвестировал в акции нефтяных компаний. Стоимость барреля растет и тащит за собой весь нефтяной сектор. Если в этот момент вы решите продать паи, их купят выше текущей стоимости.

Доходность и налоги

В ПИФах доходность не гарантирована: пайщики могут ничего не заработать или даже потерять деньги. Доходность зависит от огромного количества факторов: опыта управляющего, понимания происходящих в экономике процессов, сезонности, кризисов, курсов валют, цен на нефть и многого другого.

Статистика от ЦБ за 2017 годPDF, 435 КБ

Результаты инвестирования одного и того же фонда из года в год сильно различаются. Некоторые ПИФы за 2017 год приросли более чем на 25%, а некоторые — потеряли деньги.

Если владеть паями хотя бы 3 года с даты приобретения, можно не платить НДФЛ с дохода от погашения паев.

Квалифицированные и неквалифицированные инвесторы

ПИФы бывают разные. Фонды для квалифицированных инвесторов, или квальные фонды, отличаются от ПИФов для новичков, неквалифицированных инвесторов. Предполагается, что пайщики квалифицированных фондов готовы вкладывать в более рискованные и более прибыльные инструменты.

Квальные фонды предоставляют пайщикам больше возможностей для инвестирования. Например, в квальные фонды недвижимости можно включать имущественные права из договоров реконструкции, а в фонды финансовых инструментов — производные финансовые инструменты, например фьючерсы на покупку биржевых ценных бумаг. Для этого должны соблюдаться определенные условия, перечисленные в приказе Банка России. В неквальные фонды такие рискованные активы включить не удастся.

Регистратор — это специальное юридическое лицо, которое ведет реестр владельцев паев. Все ПИФы обязаны обслуживаться у регистратора

ПИФ недвижимости

Еще ПИФы различаются в зависимости от активов, которые можно включать в их состав.

ПИФы для инвестирования в недвижимость считаются самыми надежными фондами, поскольку имущество застраховано, а какой-то спрос на недвижимость есть всегда.

Инвестиции в недвижимость — это крупные долгосрочные вложения. Порог входа для инвесторов начинается от миллиона рублей, потому что недвижимость дорогая, а УК гораздо удобнее работать с несколькими крупными пайщиками, чем с множеством мелких.

Если все пойдет по плану, стоимость активов фонда будет расти вместе со стоимостью недвижимости, пайщики будут получать долю дохода от аренды, а УК — свое вознаграждение.

ПИФ рыночных финансовых инструментов

Вот как работает ПИФ рыночных инструментов. Допустим, у инвестора есть 250 тысяч рублей. Он хочет получить максимальный доход с разумным уровнем риска и как можно быстрее. Играть на бирже самостоятельно инвестор не хочет, поэтому обращается в УК .

Комбинированный ПИФ

Комбинированный ПИФ — это новый инструмент, появившийся на российском рынке в конце 2016 года. В такой ПИФ можно включить что угодно, кроме наличных денег. Например, самолеты, частные дороги, коллекционный коньяк, марки и другие предметы коллекционирования, произведения искусства, опционы на нефть и пшеницу, драгоценные металлы и камни, криптовалюты, зарубежные вклады. Все зависит от того, что УК прописала в правилах фонда.

Но есть нюанс: имущество, за исключением недвижимого, должно находиться на хранении в депозитарии. Поэтому «упаковать» в фонд фабрику по пошиву кроссовок не удастся, а вот сами кроссовки — вполне. Для этого нужно заранее прописать кроссовки в ПДУ и договориться с депозитарием о хранении, а сами кроссовки ПИФу придется покупать у фабрики как товар.

О первых итогах работы комбинированных фондов в специализированном депозитарии «Инфинитум»PDF, 233 КБ

Открытый, интервальный, закрытый ПИФы

В различных типах фондов установлены разные сроки для покупки и погашения паев.

Паи открытых фондов не имеют конечного количества, и их можно купить в любой момент. В интервальных фондах сроки, в которые можно подать заявки на приобретение паев, зафиксированы в правилах.

В открытых фондах погасить паи можно в любой рабочий день, в интервальных и закрытых всё немного сложнее.

Покупка и продажа паев

Чтобы стать пайщиком, нужно сделать несколько шагов.

Выберите ПИФ и узнайте, кто его регистратор: посмотрите в ПДУ на первой странице.

Узнайте у регистратора о документах, которые необходимы для открытия лицевого счета. Как правило, для физического лица достаточно паспорта и ИНН .

Составьте заявку на приобретение паев, если вы покупаете паи напрямую у УК или ее агентов, и отправьте ее в УК . Экземпляр заявки всегда есть в ПДУ .

Если покупаете паи у другого пайщика, достаточно заключить договор купли-продажи, заверять у нотариуса его не нужно. Показать договор потребуется только регистратору, чтобы вас внесли в реестр владельцев паев.

Оплатите заявку или договор, например в личном кабинете вашего банка. Все, теперь вы пайщик.

Экземпляр заявки найдете в ПДУ вашего фонда

Продать паи сложнее. Пайщик может продать свои паи сам либо через посредников: брокеров, агентов, инвестиционные компании.

Если вы хотите максимально заработать на продаже паев — ищите покупателей и привлекайте посредников. Можно поискать инвестиционные компании, которые занимаются перепродажей паев, найти покупателя через знакомых или на финансовых форумах. Чтобы продать паи, достаточно заключить простой договор купли-продажи и представить его регистратору.

Экземпляр заявки на погашение паев есть в ПДУ. Но только паи открытых ПИФов можно погасить в любой момент

Преимущества ПИФов

Дальше будут недостатки, но сначала — достоинства.

Возможна высокая доходность. ПИФы могут показывать хорошую доходность по сравнению с депозитами и облигациями. Все зависит от стратегии, которой придерживается УК .

Ссылка на основную публикацию
Adblock
detector